苏农银行(603323):营收稳健增长,不良走势平稳-年报点评

#核心观点：

   1、苏农银行24年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.2%、2.4%、11.6%，25Q1分别增长3.3%、4.4%、6.2%。

   2、24年拟每股分红0.18元，分红比例16.98%，股息率3.44%，并以资本公积向全体股东每10股转增1股。

   3、25Q1末资产、贷款、存款同比分别增长4.8%、3.3%、10.5%，信贷增速放缓，零售投放有所回暖。

   4、24年净息差1.55%，较23年下降19bp，25Q1净息差较24年下行6bp。

   5、25Q1末不良率、关注率均为0.90%、1.20%，拨备覆盖率420%，资产质量稳健。

   6、25Q1末核心一级资本充足率、资本充足率分别为10.77%、12.91%，资本水平略有下行。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润21/22/24亿元，同比增速6.0%/6.3%/7.4%。给予25年目标PB0.60倍，目标价6.37元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。