兴齐眼药(300573):业绩高速增长,2025年低浓度阿托品有望快速放量-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入19.43亿元（同比+32.42%）；归母净利润3.38亿元（+40.84%）；扣非归母净利润3.48亿元（+44.54%）。

   2、2024年毛利率78.33%（+0.96pct）；净利率17.40%（+1.04pct）。

   3、2025Q1收入5.36亿元（+53.24%）；归母净利润1.46亿元（+319.86%）；扣非归母净利润1.36亿元（+285.96%）。

   4、公司核心产品低浓度阿托品仍需市场推广积累，预计2025-2027年归母净利润为6.88、10.55、16.82亿元。

   5、公司依托于自身研发能力研制环孢素滴眼液（II），2023年销售2.98亿元。

   6、2024年3月，硫酸阿托品滴眼液获批上市，III期临床试验总结结果优秀，产品竞争格局优良，市场潜力较大。

   7、2024年公司滴眼剂收入13.66亿元（+106.08%），毛利率为82.18%；凝胶剂/眼膏剂收入3.63亿元（-2.88%），毛利率为86.52%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为6.88、10.55、16.82亿元，EPS为3.93/6.02/9.60元，对应PE为18.3/12.0/7.5倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策变化、产品销售不达预期及竞争格局变动的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。