福田汽车(600166):海外销量增长,新能源转型加速-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、福田汽车2025年一季度业绩表现优秀，营收148.0亿元，同比+15.0%，环比+24.0%；归母净利润4.4亿元，同比+70.1%，环比+223.9%。

   2、2024年全年公司营收477.0亿元，同比-15.0%；归母净利润0.8亿元，同比-91.1%。

   3、海外销量增长驱动公司业绩，2024年累计出口整车15.3万辆，同比增长17.3%，市占率17%，稳居中国商用车出口第一。

   4、新能源转型加速进行，2024年全年新能源实现销量5.41万台，同比增长35%，市场占有率同比提升0.4个百分点。

   5、公司拟认购北汽蓝谷定增股票，金额不超过25亿元，以分享新能源乘用车市场增长红利，加速商用车新能源化、智能化转型。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年EPS分别为0.20/0.24/0.27元。参考可比公司，给予公司2025年17倍PE，对应目标价3.37元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   乘用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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