华峰测控(688200):24年业绩重回正增长,海外产能建设迈入新阶段

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入9.05亿元，同比+31.05%；归母净利润3.34亿元，同比+32.69%；扣非后归母净利润3.4亿元，同比+34.35%。

   2、25Q1公司实现营业收入1.98亿元，同比+44.46%；归母净利润0.62亿元，同比+164.23%；扣非后归母净利润0.51亿元，同比+59.73%。

   3、核心产品STS8300表现突出，出货量同比大幅提升，客户生态圈建设成效显著。

   4、公司全年毛利率为73.31%，同比+0.84 pcts；净利率为36.88%，同比+0.46 pcts。

   5、公司三大主力机型覆盖核心测试需求，全球装机量突破7500台。

   6、24年研发费用达1.72亿元，同比+30.60%，重点布局模拟、数模混合、功率模块及SoC测试等前沿领域。

   7、公司持续加大海外市场拓展力度，加速推进全球化战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为11.68亿元、14.48亿元、17.81亿元，归母净利润分别为4.4亿元、5.64亿元、7.16亿元。给予公司2025年58倍PE，对应目标价188.64元/股，给予"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游扩产不及预期；研发进展不及预期；国产化进程不及预期。

  

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