北京银行(601169):资产扩张较快,息差与其他非息收入拖累

#核心观点：

   1、1Q25营收同比-3.2%，拨备前利润同比-2.1%，归母净利润同比-2.4%，业绩低于预期。

   2、总资产同比增长14.8%，贷款总额、存款分别同比增长10.3%、19.1%，环比增长5.8%、6.1%。

   3、1Q25净利息收入同比下降1.4%，净息差1.29%，同比下降19bp，环比下降14bp。

   4、1Q25净手续费收入同比增长24%，其他非息收入同比下降18%。

   5、1Q25末不良率季度环比下降1bp至1.30%，拨备覆盖率季度环比下降10.7ppt至198.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025E/2026E净利润2.6%/2.3%至258.6亿元/268.5亿元。维持跑赢行业评级和目标价7.38元不变，对应0.54x/0.51x 2025E/2026E P/B，较当前股价有17.9%的上行空间。

  

   #风险提示：

   息差下行幅度超预期，其他非息收入波动超预期，资产质量超预期恶化。

  

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