张家港行(002839):信贷平稳增长,成本费用优化-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1归母净利润、营业收入、PPOP分别同比+3.2%、+3.3%、+5.0%，增速较24年有所下降。

   2、3月末总资产、贷款、存款增速分别同比+3.2%、+7.9%、+3.5%，信贷投放平稳。

   3、Q1净新增贷款70亿元，对公/零售分别占比116%/10%，票据资产净减少，信贷结构优化。

   4、1-3月净息差较24年-19bp至1.43%，资产端定价下行拖累息差。

   5、1-3月其他非息收入同比+42.4%，中间业务收入同比+135.5%，中收占营收比重提升。

   6、3月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为0.94%、375%，资产质量持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为19/20/21亿元，给予25年目标PB0.63倍，目标价4.94元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。