兆驰股份(002429):电视及LED业务稳健,拓展光通信赛道-25Q1点评

#核心观点：

   1、公司电视ODM业务基本盘稳固，LED全产业链布局和技术优势持续显现，并积极拓展光通信新赛道，有望打开长期成长空间。

   2、2024年公司实现营收203.3亿元，同比+18.4%；归母净利润16.0亿元，同比+0.9%。25Q1营收37.2亿元，同比-9.33%；归母净利润3.3亿元，同比-19.30%。

   3、24年智慧显示终端业务营收150.0亿元，同比+18.4%，毛利率13.1%；LED系列业务营收53.3亿元，同比+18.3%，毛利率28.6%。

   4、24年整体毛利率17.17%，同比-1.66pct；净利润率7.87%，同比-1.39pct。25Q1毛利率18.34%，同比+0.56pct；净利润率8.99%，同比-1.11pct。

   5、公司拟每10股派发现金红利1.07元（含税），分红比例30.23%，近三年现金分红比例均保持在30%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.40/0.51/0.61元，同比+13%/+27%/+20%。给予公司2025年13xPE，上调目标价至5.2元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

  

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