苏州银行(002966):中收回暖盈利稳健,分红稳中有升

#核心观点：

   1、苏州银行2024年和2025年1季度营收分别同比增长3.0%/0.8%，归母净利润分别同比增长10.2%/6.8%。

   2、2024年和2025年1季度年化加权平均ROE分别是11.68%/12.44%。

   3、截至25年1季度末，公司总资产规模达到7272亿元，同比增长12.2%，其中贷款同比增长12.7%，存款同比增长12.6%。

   4、2024年全年利润分配预案为：每10股派发现金股利2.0元，合计现金分红率约为32.5%。

   5、25Q1中收同比增长22.5%，同比增速转正。

   6、25Q1业务及管理费同比下降8.78%，拨备前利润同比增速抬升至5.9%。

   7、25Q1净息差水平为1.34%，单季息差边际回暖。

   8、25年1季度末不良率环比持平24年末于0.83%，资产质量稳定。

   9、25年1季度末拨备覆盖率和拨贷比分别为447%/3.72%，风险抵补能力仍处高位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为1.22/1.33/1.46元，对应盈利增速分别为7.8%/8.9%/9.5%，当前公司股价对应25-27年PB分别为0.78x/0.72x/0.66x，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

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