茂莱光学(688502):半导体光学业务发力,一季度利润恢复增长

#核心观点：

   1、茂莱光学2024年营收5.03亿元，同比+9.78%；归母净利润0.36亿元，同比-23.98%。2025Q1营收1.42亿元，同比+28.23%；归母净利润0.17亿元，同比+288.73%。

   2、半导体业务实现技术突破，部分产品进入批量生产阶段，收入同比增长37.17%，受益于海外需求旺盛和国产替代浪潮。

   3、AR/VR检测领域收入下降33.20%，主要因合作转向小批量生产导致价格降低和验收周期延长。

   4、2024年研发投入7027.83万元，占主营业务收入的13.98%，聚焦精密光学元件、超精密加工技术等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入6.14/7.44/9.52亿元，归母净利润0.50/0.70/1.10亿元，对应PE分别为307.08/220.71/140.26倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   半导体市场下行周期叠加海外供应风险，半导体光学元件需求放缓；高端产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。