联影医疗(688271):25Q1恢复增长,海外业务持续拓展-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年实现营业收入103.00亿元，同比减少9.7%；归母净利润12.62亿元，同比减少36.1%；扣非归母净利润为10.10亿元，同比减少39.3%。

   2、25Q1实现营业收入24.78亿元，同比增长5.4%，实现归母净利润3.70亿元，同比增长1.87%，扣非归母净利润3.79亿元，同比增长26.1%。

   3、24年设备收入达到84.40亿元，同比减少14.93%，其中CT业务线30.48亿元，同比减少25.03%；MR业务线31.92亿元，同比减少2.66%；MI业务线12.99亿元，同比减少16.31%；XR业务线5.87亿元，同比减少22.80%；RT业务线3.19亿元，同比增长18.05%。

   4、24年提供维修服务收入13.56亿元，同比增长26.80%。

   5、24年研发投入22.61亿元，占收入比重达21.95%。

   6、24年公司境外收入22.20亿元，同比增长33.81%，收入占比22.46%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025~2026年归母净利润预测至19.66/22.81亿元（较前次预测分别下调33.9%/39.5%），新增27年归母净利润预测为28.17亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求回落风险、供应链风险、市场竞争加剧风险、研发进度不及预期风险、新股股价波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。