联影医疗(688271):Q1业绩迎来复苏,海外高端与新兴市场取得双重突破-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入103.00亿元，同比下滑9.73%；归母净利润12.62亿元，同比下滑36.09%。2024Q4营业收入33.46亿元，同比下滑15.90%；归母净利润5.91亿元，同比下滑35.09%。

   2、2025Q1营业收入24.78亿元，同比增长5.42%；归母净利润3.70亿元，同比增长1.87%；扣非后归母净利润3.79亿元，同比增长26.09%。

   3、2024年服务业务收入13.56亿元（同比+26.80%），毛利率63.43%（同比+1.71pp）。设备业务收入84.45亿元（同比-14.93%）。

   4、2024年国内收入76.64亿元（同比-19.43%），海外收入22.20亿元（同比+33.81%）。海外业务覆盖超85个国家和地区，高端机型在全球40多个国家签单近300台。

   5、截至2024年底，累计向市场推出140多款创新产品，其中46款获得CE MDR认证，49款获得FDA（510k）许可。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为123.54、151.30、183.26亿元，分别同比增长19.9%、22.5%、21.1%；归母净利润分别为18.03、22.45、27.46亿元，分别同比增长42.8%、24.6%、22.3%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   研发失败风险；产业化不及预期风险；国际化开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。