迪安诊断(300244):政策扰动+经营优化影响表观业绩,看好AI加速赋能

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营业收入23.65亿元，同比下降20.45%；归母净利润-0.21亿元，同比下降190.66%；扣非归母净利润-0.26亿元，同比下降211.77%。

   2、2025Q1公司销售费用率10.95%，同比提升2.18pp；管理费用率5.78%，同比提升0.10pp；财务费用率1.81%，同比提升0.10pp；研发费用率2.43%，同比持平。

   3、2025Q1公司毛利率为26.39%，同比提升0.87pp；净利率0.18%，同比下降2.39pp。

   4、诊断服务收入7.98亿元，同比下降30.55%；渠道代理产品收入15.76亿元，同比下降15.13%；自有产品收入0.83亿元，同比增长9.21%。

   5、截至2025年一季度末，公司应收账款及票据74.77亿元，同比减少9.98亿元；2025Q1经营性现金流量净额-1.69亿元，同比增加0.98亿元。

   6、公司加速"数字化+自动化+AI"全链路业务模式，与华大基因、蚂蚁集团、熙康云医院等达成战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入123.81、131.17、139.35亿元，同比增长2%、6%、6%；预计实现归母净利润4.29、7.38、9.30亿元，同比增长220%、72%、26%。公司当前股价对应2025-2027年20、12、9倍PE，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   实验室盈利时间不达预期风险，质量控制风险，应收账款管理风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。