奥赛康(002755):创新转型快速推进,25年迎来商业化元年-24年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现收入17.78亿元，同比+23.15%，归母净利润1.60亿元，同比+207.92%。25年一季度实现收入5.09亿元，同比+13.39%，归母净利润0.55亿元，同比+73.5%。

   2、公司创新转型成功，利厄替尼片（三代EGFR抑制剂）用于治疗一线及二线非小细胞肺癌适应症均已获批，与信达联手快速推动商业化进程。

   3、ASKB589（Claudin18.2单抗）胃癌适应症三期临床入组中，临床二期数据显示三联治疗方案疗效数据优于靶向联合化疗。

   4、ASKG712（VEGF/ANG2眼科）双抗是罗氏Faricimab之后全球第二家进入临床阶段的同靶点药物，其治疗nAMD已进入二期临床，治疗DME已完成临床一期。

   5、前瞻性布局细胞因子前药技术平台，IL-15及IL-15/PD-1双抗已进入临床一期。

   6、24年至今共有8款仿制药新品获得上市许可，如右兰索拉唑、硫酸艾沙康唑等，同时还有多款仿制药已提交上市申请。

  

   #盈利预测与评级：

   小幅下调25-26年归母净利润，分别为2.26、3.12亿元（原预测值为2.28、3.68亿元），并新增预测公司2027年归母净利润为4.73亿元。对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为207.56亿元，对应目标价为22.36元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   创新药研发进度不及预期、仿制药品种进入集采或集采超出预期、产品竞争加剧或者销售不及预期、公司中长期盈利能力下降的风险等。

  

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