瑞芯微(603893):毛利率逐季抬升,AIOT需求驱动增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收31.36亿元，同比增长46.94%，归母净利润5.95亿元，同比增长341.01%。

   2、2024Q4和2025Q1单季度营收分别同比增长43.64%、62.95%，归母净利润分别同比增长322.37%、209.65%。

   3、2024Q1-2025Q1五个季度毛利率分别为34.68%、36.86%、37.34%、39.96%、40.95%，呈现逐季抬升趋势。

   4、旗舰芯片RK3588放量推动净利润高增长，产品在汽车电子、机器视觉、工业及行业类应用等领域占有率持续提升。

   5、2024年推出中高端产品RK3576及多款新品，2025年将重点研发下一代旗舰芯片RK3688。

   6、公司重点发展汽车电子、机器视觉、机器人等市场，产品已进入头部车企、安防厂商和机器人厂商供应链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为9.65亿元、13.15亿元、17.14亿元，增长率分别为62.2%、36.3%、30.3%。首次覆盖给予瑞芯微"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AIOT SOC行业竞争加剧的风险；汽车行业竞争加剧的风险；中美贸易摩擦加剧影响公司供应链稳定的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。