川仪股份(603100):业绩保持稳健,受益国产替代大趋势

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收75.92亿元，同比增长2.44%；归母净利润7.78亿元，同比增长4.60%；扣非归母净利润6.43亿元，同比下降0.39%。

   2、2025年一季度营收14.48亿元，同比下降7.63%；归母净利润1.14亿元，同比下降23.46%；扣非归母净利润0.91亿元，同比下降26.16%。

   3、工业自动化仪表及装置、复合材料实现稳健增长，分别实现收入67.50亿元（+2.3%）、6.40亿元（+9.26%）。

   4、2024年毛利率33.09%，同比下降0.93pct；期间费用率同比下降1.58pct至23.93%。

   5、公司积极开拓海外市场，2024年新签订单7亿元，同比增长50%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为81.93、89.15、96.21亿元，同比增速分别为7.92%、8.81%、7.92%；归母净利润分别为8.55、9.67、10.70亿元，同比增速分别为9.89%、13.13%、10.61%。对应PE估值分别为12.56、11.10、10.04，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业下行超出预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

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