生益电子(688183):深化产品布局驱动增长,强研发重产投凝聚新动能

#核心观点：

   1、2024年生益电子营收46.87亿元，同比+43.19%，归母净利润3.32亿元，实现扭亏。

   2、25Q1营收15.79亿元，同比+78.55%，归母净利润2.00亿元，同比+656.87%。

   3、2024年毛利率22.73%，归母净利率7.08%；25Q1毛利率29.84%，归母净利率12.67%。

   4、服务器产品订单占比提升至48.96%，销售面积145.69万平方米，同比+15.24%。

   5、公司加强研发投入，聚焦网络、卫星通讯、高端服务器等领域，推进东城四期和泰国生产基地项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年收入分别为69.98/90.73/116.11亿元，归母净利润分别为9.03/13.28/17.67亿元，对应PE分别为27.7/18.8/14.1倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、AI需求不及预期、行业景气不及预期、研发水平不及预期、国际贸易摩擦加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。