湖南裕能(301358):Q4业绩筑底,涨价落地驱动盈利拐点显现

#核心观点：

   1、2024年营收226亿元，同比-45.4%，归母净利润5.94亿元，同比-62.45%，主要受碳酸锂价格下跌影响。

   2、2025年Q1营收67.62亿元，同比+49.6%，归母净利润0.94亿元，同比-40.56%，营业成本增长52.82%至63.89亿元。

   3、2024年磷酸铁锂销量71.1万吨，同比+40.2%，市占率行业第一。CN-5/YN-9/YN-13系列销量15.9万吨，占比22%。

   4、持续推进产能建设，贵州基地推进一体化，西班牙5万吨项目启动，加速全球化产能部署。

   5、YN-13系列批量供货，磷酸锰铁锂研发及富锂锰基正极材料的中试样品在固态电池体系评估进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年归母净利润分别为16.90/22.67/25.89亿元，对应PE为13.13x/9.79x/8.57x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，产品价格下行风险，投资项目风险等。

  

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