北路智控(301195):利润恢复增长,第二增长曲线值得期待-公司跟踪点评

#核心观点：

   1、公司第二曲线业务（非煤矿山、化工及井下无人驾驶）前景广阔，预计最晚2026年将在业绩上显著体现。

   2、煤矿智能化需求是公司当前主要驱动力，未来两到三年该业务将保持平稳发展。

   3、2025年第一季度公司归母净利润同比增长14.64%，扣非净利润同比增长36.00%，盈利增长趋于恢复。

   4、公司井下无人驾驶矿卡已成功研发落地，首个无人驾驶项目完成初步验收，并与湖北兴发化工集团达成合作协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为13.39/15.67/18.17亿元，同比增长18.56%/17.03%/15.94%；归母净利润2.35/2.81/3.32亿元，同比增长16.98%/19.25%/18.17%。给予公司2025年动态30倍PE，目标价53.46元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   煤矿行业需求不及预期；市场竞争加剧导致收入增速不及预期以及毛利率下降；公司拓展非煤矿市场的进展不及预期，研发和销售成本上升导致净利润水平下降。

  

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