赣锋锂业(002460):锂价下行,盈利持续承压-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收37.72亿元，同比-25.43%，环比-24.28%。

   2、2025Q1实现归母净利-3.56亿元，同比+18.93%，环比+75.18%；扣非归母净利-2.42亿元，同比+4.72%，环比+54.28%。

   3、2025Q1公司非经常性损益-1.14亿元，其中公允价值变动损益-2.25亿元，Pilbara股价变动对应-3.87亿元。

   4、2025Q1公司实现毛利4.89亿元，环比-1.15亿元，主要受外购矿价格坚挺挤压冶炼盈利影响。

   5、公司自有资源加速放量，包括C-O盐湖、马里Goulamina项目和Mariana盐湖项目，预计将提升自供率和改善生产成本。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025年C-O盐湖生产30000-35000吨LCE，并通过优化经营降低成本。

   2、马里Goulamina一期50.6万吨锂精矿项目已于24年12月投产，预计25H2逐步稳定供应。

   3、Mariana盐湖一期2万吨氯化锂项目已于25年2月投产，预计25H2逐步稳定供应氯化锂产品。

   4、公司长期价值凸显，但未提供具体盈利预测数值和评级。

  

   #风险提示：

   1、新能源需求不及预期，锂价大幅下跌；

   2、公司项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。