天齐锂业(002466):减值拖累业绩,轻装上阵成本优势有望体现-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入130.63亿元，同比下降67.75%，归母净利润-79.05亿元，同比下降208.32%，扣非归母净利润-79.23亿元，同比下降210.4%。

   2、2024Q4营业收入29.99亿元，同比下降57.79%，环比下降17.76%；归母净利润-22.03亿元，同比下降174.98%，环比下降344.51%；扣非归母净利润-21.86亿元，同比下降171.26%，环比下降323.58%。

   3、业绩拖累因素：高价库存、SQM税务会计处理拖累投资收益、奎纳纳二期项目终止计提大额资产减值。

   4、锂精矿销量74万吨，同比下降12.5%，产量141万吨，同比下降7.35%；锂盐销量10.28万吨，同比增长81.46%，产量7.07万吨，同比增长39.44%。

   5、锂矿平均销售均价约949美元/吨，销售成本344美元/吨；锂盐平均销售均价7.85万/吨，销售成本5.09万/吨。

   6、SQM贡献投资收益-8.85亿元，主要受2024Q1确认11亿美元所得税费用拖累。

   7、2024年计提资产减值损失21.14亿元，包括奎纳纳二期项目相关资产减值损失14.12亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年预计营业收入153.79亿元，2026年预计164.20亿元，2027年预计182.54亿元。

  

   #风险提示：

   1、新能源需求不及预期，锂价大幅下跌；

   2、公司项目投产不及预期。

  

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