中国核电(601985):所得税计提影响业绩,核电建设稳步推进

#核心观点：

   1、公司24FY实现营业收入772.7亿元，YOY+3.1%；归母净利87.8亿元，YOY-17.4%，下滑主因包括会计政策变更、福清核电4号机组小修、中核汇能净利下滑及减值计提增加。

   2、25Q1实现营业收入202.7亿元，YOY+12.7%；归母净利31.4亿元，YOY+2.6%。

   3、预计2025年归母净利106亿元，YOY+21%，主要受益于漳州1号发电、福清4号恢复正常运营、非经事项消失及新能源净利增加。

   4、公司在建/拟建核电机组共19台，预计25-27年迎来密集投产期。

   5、董事长提议拟集中回购股份3-5亿元，用于股权激励，并前瞻性布局核聚变能源领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年EPS为0.52/0.53/0.6元，给予2025年22倍PE，目标价11.44元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   核电装机建设进度不及预期、核电市场化交易价格下行、新能源盈利性下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。