海尔智家(600690):空调业务显著抬头,数字化改革加速落地-动态跟踪报告

#核心观点：

   1、新一届董事会和高管序列诞生，李华刚当选董事长兼总裁，多位副总裁分管不同业务板块，董事会获得回购H股和D股股份的授权。

   2、25年空调业务表现突出，零售端增长大幅领先行业，市场份额进一步提升。

   3、空调竞争力全面提升，包括产品创新、数字化营销和供应链优化。

   4、数字化改革成效显著，数字营销和数字库存模式提升运营效率，中国模式计划向海外复制。

   5、高股息政策延续，24年现金分红比例达48.0%，预计25-26年不低于50%，25年股票回购计划稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为215/243/273亿元，现价对应PE为11、10、9倍，维持“买入”评级，维持目标价35.54元。

  

   #风险提示：

   海外销售疲软，关税风险超预期，以旧换新政策效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。