中材科技(002080):新材料领跑先锋,高端卡位有望迎估值重塑

#核心观点：

   1、中材科技在新材料领域实现技术突破，包括低介电/低膨胀电子布和高压储氢气瓶，具备强劲发展潜力。

   2、预计25-27年特种玻纤布收入分别为8.5/16.6/24.5亿元，对应净利润分别为1.8/4.9/8.2亿元。

   3、预计25-27年氢气瓶归母净利润分别为0.3/0.7/1.5亿元，同比分别+82%/+113%/+106%。

   4、公司新材料业务估值有望重塑，预计26年合理市值在390亿元附近。

   5、低介电电子布和低膨胀电子布分别应用于通信基础设施和半导体封装领域，预计25-27年产量和净利润将显著增长。

   6、氢气瓶业务国内市占率第一，预计25-27年收入分别达3.6/6.9/13.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入分别为28,911.19/32,340.80/34,583.96百万元，归属母公司净利润分别为1,610.65/2,015.02/2,552.13百万元。6个月评级为买入（维持评级）。

  

   #风险提示：

   低介电/低膨胀电子布供需格局不及预期，氢气瓶需求不及预期，文中测算具有一定主观性、跨市场选取可比公司进行估值的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。