水井坊(600779):经营稳健,聚焦双品牌战略-2025年中期策略会速递

#核心观点：

   1、公司立足全新战略，从品牌/产品/渠道/文化/战略投资五大维度发力，夯实核心竞争力。

   2、公司严格把控库存情况，并将渠道库存水平作为重点考核指标之一，当前社会库存相对合理，24年全年渠道新增终端1万家以上。

   3、公司将采取主抓双品牌（第一坊+水井坊）、双子星产品（臻酿八号+井台）战略，针对不同层级市场进行针对性投入和支持。

   4、营销层面公司将推进团购与宴席双轮驱动战略，深耕消费场景，拓展优质合作企业资源，提高品牌粘性。

   5、25Q1收入实现稳健增长，表现居于行业前列，25Q1利润同比实现正增。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年归母净利润为13.8亿元、14.5亿元和15.2亿元（CAGR为4.2%），对应EPS为2.83、2.97、3.11元。维持给予公司25年22x PE估值，维持目标价为62.26元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业需求不达预期，食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。