中孚实业(600595):破局启新程,逐梦铸华章-深度研究

#核心观点：

   1、中孚实业拥有“煤-电-铝-铝加工”完整产业链，煤/铝/铝加工产能为225/75/69万吨。

   2、2021年底公司完成重整，2022年成功摘帽。2025年推出员工持股计划，涉及6.47%总股本。

   3、公司通过两次收购实现电解铝权益产能100%控制，总权益产能达75万吨（绿电铝50万吨）。

   4、2025年四川电力政策调整有望降低水电铝用电成本，提升盈利能力。

   5、欧盟碳边境调节机制下，公司绿电铝布局有望获得成本定价权和市场准入权优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利18/23/27亿元，对应PE 8.1/6.3/5.5倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争风险、主要原材料价格波动的风险、出口风险及汇率风险、电价政策不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。