南京银行(601009):转债夯实资本,股息成长兼具

#核心观点：

   1、南京银行触发“南银转债”有条件赎回条款，转股完成后将增强公司资本实力，提升核充率0.57pct至9.46%。

   2、公司盈利能力扎实，股息优势突出，25E股息率、PB（LF）分别为5.21%、0.78x，估值股息具有较优性价比。

   3、公司战略目标清晰，业绩稳健增长，25Q1营收、净利润同比6.5%、7.1%，处于同业较优水平。

   4、24年大股东增持超70亿元，25Q1紫金投资、南京高科、东部机场继续增持，彰显坚定信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年公司EPS为1.86/2.02/2.23元，25年BVPS预测值14.77元，对应PB0.77倍。给予目标PB0.90倍，目标价13.29元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

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