瑞芯微(603893):AIoT SoC龙头厂商,充分受益端侧大时代

#核心观点：

   1、公司为国内AIoT SoC龙头厂商，产品覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用等多个领域，市场份额快速提升。

   2、25年一季度实现营收8.85亿元，同比增长63.0%；归母净利润2.09亿元，同比增长209.7%。

   3、公司形成高中低端全系列产品布局，旗舰SoC RK3588出货量显著增长，应用于大屏设备、边缘计算、汽车智能座舱等多个下游领域。

   4、AIoT、机器人、汽车电子下游行业高景气度：AI向边缘侧转移带来换机周期；人形机器人市场潜力大；智能座舱渗透率持续提升。

   5、公司在车载芯片布局六大领域，24年智能座舱RK3588M已量产车型十余款，定点项目二十余款。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司净利润为9.15亿元、12.28亿元、16.18亿元，对应EPS为2.18元、2.93元和3.86元。给予2026年60倍估值，目标价175.85元，"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期；大股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。