华润微(688396):1Q25营收同比改善,汽车电子占比稳步提升

#核心观点：

   1、1Q25营收同比增长11.29%，实现营收23.55亿元，同比改善；扣非归母净利润0.65亿元，同比下降12.5%。

   2、产品与方案板块24年营收51.53亿元，同比增长10.35%，汽车电子占比从23年19%提升至21%。

   3、中低压车规MOSFET形成完整产品序列并规模化交付，IGBT在工业、汽车电子销售占比超70%；车规SiC MOS和模块实现批量供货。

   4、制造与服务板块24年营收46.88亿元，同比下降7.72%；先进封装（PLP）业务营收同比增长44%，先进封测基地润安项目功率封装业务营收同比增长237%。

   5、24年研发投入11.67亿元，占营收11.53%；重庆12英寸功率半导体产线产能利用率达70%以上，深圳12英寸集成电路产线24年底实现通线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司有望实现归母净利润9.63/11.84/14.60亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，产线建设不及预期等。

  

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