晶晨股份(688099):全球布局的音视频SoC龙头,多元布局开拓成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、全球布局、国内领先的音视频 SoC 领先企业，主营业务为多媒体智能终端 SoC 芯片的研发、设计与销售，覆盖智能机顶盒、智能电视和 AI 音视频系统终端等领域。

   2、海外收入占总营收 90%以上，业务覆盖全球主要经济区域，积累了优质稳定的客户群。

   3、音视频 SoC 国内基本盘稳定，海外市场加速发力：智能机顶盒芯片国内龙头，6nm 商用芯片流片成功并获得首批商用订单；智能电视芯片与全球主流电视生态系统深度合作；AI 音视频芯片通过 Google 的 EDLA 企业级生态认证。

   4、Wi-Fi 芯片发展迅速，全年销量首次突破 1000 万颗，累计销量超过 3000 万颗；汽车电子芯片已进入宝马、林肯等知名车企并成功量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司将在 2025-2027 年实现营业收入 73.1/88.32/103.91 亿元，归母净利润为 10.6/14.1/18.3 亿元，对应 PE 倍数分别为 26/20/15 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期风险，市场竞争加剧风险，因技术升级导致的产品迭代风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。