仙乐健康(300791):国内营养健康食品CDMO龙头,β和α共振

#核心观点：

   1、仙乐健康是国内营养健康食品CDMO龙头，全球化产能布局，拥有中美欧三大生产基地和七大生产基地、五大研发中心。

   2、2024年公司实现营收42.11亿元（yoy+17.56%），归母净利润3.25亿元（yoy+15.66%），境外收入占比60.56%（yoy+12.23pct）。

   3、公司拥有多剂型平台研发能力，包括软胶囊、营养软糖、饮品等核心剂型，以及片剂、粉剂、硬胶囊等基础剂型。

   4、公司参与多项国内外标准制定，近三年参与中国食品安全国家标准起草修订5项，美国药典(USP)标准制定4项。

   5、全球营养健康食品零售规模2024年达1915亿美元，3年CAGR为5.8%；中国市场规模达2602亿人民币，5年CAGR为6.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收47.04/53.33/59.72亿元，分别同比增长12%/13%/12%；实现归母净利润3.98/4.81/5.73亿元，分别同比增长22%/21%/19%；对应PE估值分别为20/17/14X，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、跨境收购整合风险、国际贸易政策风险、原材料价格大幅波动、国内行业监管政策对公司经营产生的影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。