海泰新光(688677):海外库存消化拐点已至,未雨绸缪化解关税风险-深度研究

#核心观点：

   1、公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领域的融合创新，主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售。

   2、内窥镜海外业务困境反转，深度绑定史赛克，预计内窥镜镜体和光源25年会有明显增长。

   3、国内整机业务24年已成功搭建渠道，新一代荧光除雾内窥镜摄像系统N780 4K的发布及“以旧换新”政策支持，有望推动国内整机业务快速发展。

   4、公司提前布局美国和泰国工厂，通过协调境内和境外工厂的生产分工降低关税影响，并与美国客户协商应对关税问题。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为5.66亿元、7.19亿元和9.24亿元，同比增速分别为27.8%、27.0%和28.6%；归母净利润分别为1.79亿元、2.26亿元和2.89亿元，同比增速分别为32.5%、26.3%和27.6%。2025-2027年PE分别为26.1倍、20.6倍和16.2倍，对应PEG分别为0.80、0.79和0.59，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司研发进度不及预期风险、产品销售不及预期风险、国际政治动荡及贸易摩擦影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。