中微公司(688012):先进制程产能扩张将利好核心设备企业

#核心观点：

   1、中美贸易摩擦升级推动中国先进制程产能扩张，半导体设备行业迎来结构性契机。

   2、公司作为国内半导体刻蚀设备龙头，技术储备丰富，有望受益于先进制程发展。

   3、1Q25公司营收21.7亿元（YoY+35.4%），净利润3.1亿元（YoY+25.7%），毛利率41.5%（同比下降3.4个百分点）。

   4、1Q25合同负债30.7亿元（较上年末+19%），研发投入6.9亿元（YoY+91%），订单及研发增长显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为22亿元（YoY+36%）、26.8亿元（YoY+21%）、33.8亿元（YoY+19%），对应EPS为3.55元、4.32元、5.44元。当前股价对应2025-2027年PE为50倍、41倍、33倍，给予“买进”评级。

  

   #风险提示：

   半导体设备需求下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。