飞荣达(300602):2025半年度业绩预告点评,业绩预告倍增表现亮眼,重要下游领域进展顺利多点突破

#核心观点：

   1、2025H1公司归母净利润、扣非净利润或实现近翻倍增长，主要受益于消费电子、通信、新能源汽车等下游应用市场的优秀表现。

   2、消费电子市场回暖，公司重要客户相关业务回归，市占率及盈利能力均有提升。

   3、通信领域业务进展顺利，与部分重要客户的AI服务器散热业务有序推进，整体销售收入及盈利能力均实现增长。

   4、新能源汽车已定点的项目订单持续释放，销售收入逐步增加。

   5、公司在液冷领域布局多年，已形成较强的液冷产品设计、制造和测试能力，主要产品为单液冷模组、双液冷模组及3D VC液冷模组。

   6、公司3D VC液冷模组散热功率可达1400W，适配最新一代高算力AI服务器需求，已获得头部AI服务器厂商认可。

   7、公司提前布局AI终端及机器人领域，有望进入新增长轨道。

   8、AI PC、AI手机的持续渗透将驱动散热及电磁屏蔽方案价值量的提升，显著扩展公司该领域内产品的利润空间。

   9、公司已与HW/荣耀/三星/微软等重点客户达成了长期稳定合作。

   10、公司对果力智能进行独家战略投资，具备了人形机器人赛道中价值量极高的灵巧手技术、产品储备，并发布了人形机器人领域内的散热与电磁屏蔽解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为63.6/78.6/95.5亿元，归母净利润分别为4.2/5.8/7.9亿元，对应PE为31.3/22.6/16.6X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：下游行业需求复苏不及预期，大模型发展不及预期，新能源发展不及预期，人形机器人产业发展不及预期，部分高端材料依赖进口，供应链稳定性存在一定的风险，原材料价格波动，市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。