赛力斯(601127):2025H1经营业绩高增,高端市场持续突破-系列点评一

#核心观点：

   1、2025H1预计实现归母净利润27.0-32.0亿元，同比+66.2%~97.0%；扣非归母净利润22.3-27.3亿元，同比+55.1%~89.9%。

   2、2025H1单车归母净利润1.5万元，同比提升约0.8万元；2025Q2批发销量10.7万辆，同比+6.5%，环比+135.8%。

   3、问界M8切入40万级高端市场，上市13天大定超6万辆，38天订单破12万辆，2025Q2批发销量4.1万辆。

   4、港股IPO募集资金拟用于新能源车型研发、技术创新、海外渠道扩张及补充营运资金。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为1,788.9/2,289.4/2,593.5亿元，归母净利润为105.1/143.6/151.4亿元，对应PE为20/15/14倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   车市下行风险；新车销量不及预期；盈利能力不及预期；全球化进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。