濮耐股份(002225):活性氧化镁需求确定性提升,国内耐材受益钢铁行业"反内卷"-与格林美签署战略协议之补充协议公告点评

#核心观点：

   1、濮耐股份与格林美签署《战略合作框架协议之补充协议》，预计2028年12月31日之前格林美向公司采购红土镍矿冶炼用低成本核心沉淀剂产品总量50万吨。

   2、活性氧化镁供应节奏推测为：25/26/27/28年分别5/15/15/15万吨。

   3、活性氧化镁可降低湿法提镍冶炼成本10%-15%，提升格林美印尼镍资源项目盈利能力和全球竞争力。

   4、公司耐材主业受益钢铁行业“反内卷”，伴随钢铁客户盈利改善，耐材主业有望逐步修复。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利预测为3.05/5.47/7.59亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   活性氧化镁发货不及预期、原材料价格波动、钢铁产量超预期下滑、汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。