高测股份(688556):光伏反内卷加速供给侧优化,硅片代工龙头二季度有望扭亏

#核心观点：

   1、供给侧酝酿变化，反内卷有望推动行业价格上行，国内 N 型 18x 硅片价格已回升至 1.1 元/片，环比持续提价。

   2、高测整合切片资源，规模&产能利用率上行提升边际盈利能力，切片产能利用率已提升至 85%。

   3、切片代工模式不断渗透，高测有望享切片+耗材+设备技术闭环红利，形成设备+耗材+工艺闭环后不断强化 knowhow。

   4、高测客户逐步从硅片行业新玩家延伸至行业头部玩家，中长期看，硅料产能释放后，硅片行业将进入买方市场，产业分工会日益明确。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司 2025-2027 年归母净利润预测分别为 0.53/1.27/2.41 亿元，当前市值对应 PE 分别为 139/57/30 倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   光伏行业需求不及预期，新技术研发不及预期，新业务产业化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。