昱能科技(688348):海外工商储在手订单充沛,Q2有望贡献营收

#核心观点：

   1、Q2微逆出货预期环比增长33%，约20万台，主要受季节性因素推动。

   2、公司微逆以欧美市场为主，预计Q3出货环增趋势延续，美国下半年或迎户用抢装。

   3、公司推出离网逆变器产品适配新兴市场，产品质量较好。

   4、24年公司微逆对美销售约占20%，或将率先抓住美国市场机遇。

   5、24年公司工商储实现5.4亿元收入，以国内市场为主，预期Q2国内工商储收入或达到2亿元+。

   6、公司海外工商储业务有望大幅增长，预期全年海外工商储实现营收5000万元左右，毛利率约35%-40%。

   7、公司财务状况良好，货币资金+交易性金融资产近20亿元，存货较23年高位下降30%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司盈利预测基本不变；维持跑赢行业评级和目标价57.55元不变，目标价对应25、26年34、26倍P/E，较当前股价有24.5%上行空间，当前股价对应25、26年27、21倍P/E。

  

   #风险提示：

   光储需求不及预期，市场竞争加剧风险，汇率波动风险，海外贸易政策波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。