长江电力(600900):半年业绩优异亮眼,航道扩建利在长远

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入365.87亿元，同比增长5.02%，归母净利润129.84亿元，同比增长14.22%，业绩表现稳健。

   2、公司拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，项目总工期91个月，将有利于联合调度和争取国家政策支持。

   3、2025年上半年乌东德水库来水同比增长9.01%、三峡水库来水同比增长8.39%，上游四座高电价电站发电量延续较强表现。

   4、公司长期承诺底线分红为70%，股息回报丰厚，预期股息率与十年期国债到期收益率之差处于高位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年对应EPS分别为1.38元、1.45元和1.46元，对应PE分别为20.24倍、19.22倍和19.06倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、电价波动风险；

   2、来水不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。