中国石化(600028):25Q2业绩承压,看好公司转型升级驱动长期竞争力提升-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现归母净利润201-216亿元，同比下降39.5%-43.7%；Q2单季预计实现归母净利润68-83亿元，同比下降52.1%-60.7%，环比下降37.2%-48.5%。

   2、油价快速下行（Q2布油均价66.71美元/桶，同比-21.5%）和炼化景气度低迷是业绩承压主因。

   3、上游业务：H1油气当量产量同比+2.0%，其中国内原油产量126.73百万桶（+0.2%），天然气产量209亿方（+5.1%）。

   4、炼油业务：H1加工原油11197万吨（-5.3%），柴油产量2427万吨（-17.2%），化工轻油2206万吨（+11.5%）。

   5、化工业务：H1乙烯产量756万吨（+16.4%），合成树脂1104万吨（+12.8%），合成橡胶80万吨（+18.6%）。

   6、公司加速向综合能源服务商转型，截至2024年底拥有充换电站10285座，加氢站142座。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为453/555/662亿元，对应EPS为0.37/0.46/0.55元/股。维持A股和H股"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格下行风险，成品油和化工品景气度下行风险。

  

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