莱绅通灵(603900):利润端扭亏为盈,金镶钻贡献增量-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、莱绅通灵2025H1预计实现归母净利润0.59亿元（2024H1为-0.37亿元），扣非净利润0.69亿元（2024H1为-0.35亿元），利润端整体扭亏为盈。

   2、业绩改善主要得益于黄金业务拓展驱动公司营收同比增长超30%，产品结构优化带动综合毛利率提升，以及业务流程优化和费控强化。

   3、公司自2024H2起主推高毛利、高附加值的镶嵌黄金、IP黄金产品，差异竞争策略效果良好，新推出的传世金艺术馆“转运星轮”系列产品上市十天销售额突破2000万元。

   4、2025年公司预计直营门店体量基本维稳，并通过省代合作加速拓展省外区域，计划打造不少于50家千万级直营门店及15家千万级加盟门店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.33/0.47元，当前股价对应PE分别为54/30/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、市场竞争加剧风险、原料价格波动风险、门店拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。