杰瑞股份(002353):业绩加速释放,天然气业务成长逻辑明确-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、公司25Q2业绩加速释放，营业收入、扣非归母净利润同比分别增长49.12%和37.46%。

   2、2025H1公司实现营业收入69.01亿元，同比增长39.21%，归母净利润12.41亿元，同比增长14.04%。

   3、25Q2公司毛利率/净利率分别为32.68%/18.79%，环比提升1.24pp/1.00pp。

   4、公司各项业务均实现较快增长，其中油气工程及技术服务业务同比增长88.14%，新能源及再生循环业务同比增长65.74%。

   5、2025年上半年公司获取新订单98.81亿元，同比增长37.65%，存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。

   6、天然气业务成为公司第二增长曲线，2025H1收入同比增长112.69%，毛利率提升5.61%。

   7、公司海外战略持续推进，2025H1海外市场实现收入32.95亿元，同比增长38.38%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025/2026/2027年EPS至3.06/3.70/4.48元（原2.91/3.51/4.19元）。给予公司2025年17倍PE，上调目标价至51.98元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   油价下行；油公司资本支出不及预期；汇率不利变动；公司海外战略执行低于预期；订单交付不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。