百隆东方(601339):高分红色纺纱龙头,优势突出价值重估-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司为全球色纺纱龙头，深耕行业30多年，实控人持股超70%，股权结构稳定集中。

   2、2023/2024年分红率分别高达88%/95%，预计未来有望维持高水平。

   3、色纺纱行业2010-2021年国内市场规模CAGR为8%，占总纱线市场的比例由2009年的4.5%提高至2020年的15%。

   4、公司竞争优势包括：越南产能占比接近80%具备关税优势；客户包括申洲国际、优衣库、Nike等头部企业；采购规模较大具备成本优势。

   5、公司收入增长稳健，但利润波动明显，主要由于原材料成本占比近70%，棉价波动显著影响毛利率水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.27/6.81/7.55亿元，分别同比增长52.7%/8.8%/10.8%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，美国关税波动

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。