百隆东方(601339):25H1主业利润率显著改善,股息率具备吸引力-点评报告

#核心观点：

   1、25H1公司收入35.91亿元（同比-10.0%），归母净利润3.90亿元（同比+67.5%），扣非后归母净利润3.61亿元（同比+236.3%）。

   2、25H1毛利率15.2%（同比+5.2pp），提升得益于国内外订单饱满、产能利用率高及原材料价格低位。

   3、越南子公司收入占比78.8%，净利润3.04亿元（同比+39.1%），净利率10.7%（同比+3.7pp）。

   4、25H1投资收益0.93亿元，主要来自联营企业宁波通商银行。

   5、越南产能126万纱锭（占比77%），另有23万锭扩产项目推进中。

   6、25年中期拟每10股派1.5元，合计分红2.25亿元，分红率57.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年实现收入82.6/87.2/91.9亿元，同比增长4%/6%/5%；实现归母净利润6.8/7.4/8.0亿元，同比增长65%/9%/8%，对应PE 12/11/11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦加剧，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，汇率波动

  

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