百隆东方(601339):上半年盈利改善净利润增长68％,中期拟分红58％

#核心观点:

   1、2025年上半年公司实现营业收入35.91亿元,同比下降9.99％,主营纱线业务营收下降7.30％。

   2、毛利率同比提升5.20个百分点至15.20％,主要受益于国内及越南工厂维持较高开工率带来的单位成本下降,以及原材料成本下行。

   3、扣非归母净利润3.60亿元,同比增长236.33％;归母净利润3.90亿元,同比增长67.53％。

   4、公司拟中期每10股派发现金红利1.5元,分红比例达57.67％。

   5、第二季度收入18.60亿元,同比下降13.7％,归母净利润同比增长42.0％至2.17亿元。

   6、产品结构优化,高毛利的色纺纱收入占比提升至约58％,越南工厂色纺纱毛利率达到23％左右。

   7、越南基地上半年贡献收入28.28亿元,实现净利润3.04亿元,净利率10.7％,是国内业务减亏的关键。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年归母净利润为6.6/7.0/7.4亿元,同比+61.9％/5.8％/5.8％。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示:

   棉价大幅波动;关税政策风险;汇率波动风险。

  

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