华大九天(301269):多款产品实现AI+EDA,数字电路设计覆盖～80％

#核心观点：

   1、25H1公司实现营业总收入5.02亿元，同比+13.01%；归母净利润306.79万元，同比-91.90%。剔除股权支付费用和政府补助影响后，净利润为1.02亿元和4871万元，同比+28.63%。

   2、25H1毛利率为89.12%，同比-2.27pcts，主要因技术服务收入占比提升导致成本增加。

   3、25H1研发费用为3.65亿元，同比+4.58%；研发人员增至949人，显示公司持续加大研发投入。

   4、公司在AI升级、新品推出方面取得进展：推出PyAether系统、AndesAMS工具、ALPS FS工具、AndesFPD平台等新产品。

   5、数字电路设计新增4款工具，覆盖率提升至约80%。

   6、晶圆制造领域解决方案强化，建立完整良率提升体系和DTCO解决方案。

   7、3DIC领域推出Argus 3DIC物理验证平台，支持2.5D/3D异构集成封装设计。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营业总收入16.2、20.6、26.5亿元，实现归母净利润2.5、4.1、6.0亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   技术创新和产品迭代不及预期；收购预案进度不及预期；大客户订单不及预期。

  

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