美好医疗(301363):基石业务受关税影响交付有所放缓,新业务增速亮眼

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入7.33亿元，同比增长3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下滑32.44%。

   2、2025年单二季度公司实现营业收入4.37亿元，同比增长2.86%；归母净利润0.62亿元，同比下滑43.83%。

   3、2025年上半年公司毛利率37.52%，同比下滑3.51pp；净利率15.60%，同比下滑8.35pp。

   4、家用呼吸机组件实现收入4.36亿元，同比下滑2.76%；人工耳蜗业务实现收入0.60亿元，同比下滑7.53%。

   5、家用及消费电子组件业务实现收入1.07亿元，同比增长35.69%；其他医疗产品组件实现收入0.76亿元，同比增长54.41%。

   6、公司境外收入6.37亿元，占主营业务收入的86.93%，同比增长4.86%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入19.14、23.84、29.65亿元，归母净利润3.92、4.93、6.22亿元。公司当前股价对应2025-2027年30、24、19倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。