白云山(600332):基本面表现稳健,海外市场拓展步伐加大-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入418.35亿元，同比增长1.93%；归母净利润25.16亿元，同比下降1.31%。2、大南药板块收入52.41亿元，同比下降15.23%，毛利率49.71%。3、大健康板块收入70.23亿元，同比增长7.42%，毛利率44.67%。4、海外市场拓展取得进展，中成药和健康产品在多个国家完成注册，医药流通国际化业务稳步拓展。

  

   #盈利预测与评级：2025年营业收入预测780.13亿元，归母净利润预测30.65亿元；2026年营业收入预测811.85亿元，归母净利润预测32.99亿元；2027年营业收入预测838.90亿元，归母净利润预测34.61亿元。评级为增持。

  

   #风险提示：产品销售不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策波动风险

  

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