波长光电(301421):重点布局半导体及泛半导体业务,持续加强半导体工艺能力-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司毛利率同比下滑5.7个百分点，主要受产品结构变化影响，境外业务收入占比降低，红外及消费级光学业务占比提升。2、财务费用率同比提升3.2个百分点，主要系利息收入减少所致。3、公司重点布局半导体及泛半导体市场，相关产品收入约3477万元，同比增长99%，成功实现部分产品进口替代并与浙江大学共建联合实验室。4、消费级光学产品收入约1165万元，其中AR/VR光学产品收入约803万元，同比增长470%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为5.4亿元、6.9亿元、8.9亿元，同比增速分别为30%、29%、28%；归母净利润分别为0.46亿元、0.65亿元、0.91亿元，同比增速分别为24%、42%、40%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：半导体产品研发进展不及预期、行业竞争程度超预期、毛利率提升不及预期、原材料涨价风险、股价波动风险。

  

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