国瓷材料(300285):主业经营稳健,新品推进有力-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29%；归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%；扣非归母净利润3.21亿元，同比增长4.10%。2、分业务板块收入情况：电子材料收入3.44亿元，同比增长23.65%；催化材料收入4.56亿元，同比增长12.34%；生物医疗收入4.38亿元，与上年同期基本持平；新能源材料收入2.17亿元，同比增长26.36%；陶瓷墨水收入略增2.59%。3、2025H1毛利率同比下降1.59个百分点至38.30%，净利率同比下降1.64个百分点至17.39%。4、期间费用率为18.58%，同比下降0.68个百分点，其中财务费用率下降0.75个百分点，管理费用率下降0.48个百分点。5、公司在新产品开发方面取得进展，包括覆铜板填充材料、膜用填充材料项目，并加码固态电池材料布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.13亿元、8.77亿元、10.50亿元，当前股价对应PE分别为29.5倍、24.0倍、20.0倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、下游需求不及预期、扩产进度不及预期、兼并重组和商誉风险。

  

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