莱特光电(688150):Q2业绩持续增长,看好公司新产品、新客户加速突破

#核心观点：1、公司2025年中报实现营收2.92亿元，同比增长19%；归母净利润1.26亿元，同比增长37%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长45%。2、25Q2单季度毛利率76.71%，同比提升10.02个百分点；净利率44.66%，同比提升7.41个百分点，盈利能力持续提升。3、拟每10股派发现金红利1.8元，合计约7200万元，占半年度归母净利润比例56.93%。4、25H1 OLED终端材料营收2.62亿元，同比增长31.63%，毛利率77.90%，同比提升5.81个百分点，是业绩增长核心动力。5、Red Prime和Green Host材料稳定量产，Red Host材料向规模化量产迈进，Green Prime材料有望年内批量出货，蓝光系列材料认证顺利。6、OLED中间体重点推进氘代材料研发，与多家海外企业达成合作；医药中间体项目有序推进。7、OLED面板渗透率持续提升，向中大尺寸和车载显示领域拓展，国内面板企业份额快速提升，公司客户从京东方拓展至天马、华星光电、信利等厂商。

  

   #盈利预测与评级：考虑25H1新产品放量不明显，小幅下调2025-2027年归母净利润预测为2.90亿元、4.55亿元、6.05亿元（原值为3.21亿元、4.66亿元、6.13亿元），当前市值对应PE分别为37倍、24倍、18倍。根据Wind一致预期，可比公司2025年平均PE为38倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）下游需求不及预期；2）项目进展、产品导入不及预期；3）原材料价格大幅上涨。

  

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